"Адванс Терафонд" АДСИЦ - инвестиционен анализ

"Адванс Терафонд" е публично акционерно дружество със специална инвестиционна цел и предмет на дейност инвестиране на парични средства, набирани чрез публично предлагане на собствени акции, в недвижими имоти. То е един от най-големите собственици на земеделска земя в страната. Инвестициите в земеделска земя имат за цел осигуряване на текущ доход за акционерите от наем, аренда или продажбата им.  За осигуряването на текущ доход Адванс Терафонд не обработва земята, а е изградило дълготрайни отношения с водещите земеделски производители в страната. 

Към края на септември 2013-а г. "Адванс Терафонд" АДСИЦ притежава 244 132 дка земеделска земя и 139 дка градска земя. През септември са купени земи за 6620 дка при средна цена 695 лв/дкa и са продадени 10 679 дка. През септември 2013г. са извършени продажби за 10 679 дка, а за годината общо са продадени 16 967 дка при средна цена 1108 лв/дка. За стопанската 2012-2013г. са отдадени под наем и аренда 188 851 дка или 76.1% при средна рента 30.05 лв/дка, заедно с договорите от предходните години.

Стратегията на Дружеството предвижда инвестиране в недвижими имоти, с цел получаване на текущи доходи от договори за наем, лизинг, отстъпено право на ползване, както и чрез продажба на тези имоти, с оглед формиране на стабилен доход. За постигане на основната си цел, прилага подходящи стратегии за предпазване от пазарен и валутен риск. Няколко настоящи инвестиционни стратегии са:

·        формиране на портфейл от земя, където 90% са инвестирани в земеделска и до 10% в урбанизирана земя;

·        поддържане на стабилна мрежа от агенти, купуващи и продаващи земеделска земя единствено за фонда;

·        придобиване на земеделска земя в райони с най-добри почвено-климатични характеристики;

·        бързо окрупняване на собствеността от земеделска и урбанизирана земя с цел повишаване на пазарната и стойност;

·        изграждане на дългосрочни отношения с водещите земеделски производители;

·        отдаване под аренда или наем на земеделските земи на фонда;

·        дружеството няма и не предвижда да извършва земеделска дейност;

·        продажба на окрупнени земеделски и градски земи на земеделски производители и/или инвеститори;

ПРЕДИМСТВА НА АДСИЦ

Публичност – дружествата са учредени и лицензирани съгласно изискванията на едноименен закон, спазването на който е под контрола на Комисията по финансов надзор. Текуща доходност на акционерите - минимум 90% от реализираната печалбата се разпределя под формата на дивидент.

Данъчни преференции:

• Печалбата на дружествата със специална инвестиционна цел (АДСИЦ) не се облага с корпоративен данък.
• Капиталовата печалба, която акционерите реализират от търговия с акции на АДСИЦ не подлежи на данъчно облагане.
• Дивидентите се облагат с данък в размер на 5% - наполовина по-ниска ставка в сравнение с други видове търговски дружества.
Ликвидност – акциите на АДСИЦ са едни от най-ликвидните на фондовата борса, което дава възможност на инвеститорите лесно да ги търгуват.

СПЕЦИФИЧНИ ФАКТОРИ, КОИТО МОГАТ ДА ПОВЛИЯЯТ ВЪРХУ ДЕЙНОСТТА НА ДРУЖЕСТВОТО

• Намаляващите цени на земеделската продукция в световен мащаб застрашават дейността на земеделските производители, а оттам и приходите на Адванс Терафонд.
• За 2012-2013 г. са отдадени под аренда едва 76% от земеделската земя при целеви 90%. Ниското търсене на земя под аренда през 2012 г. е преди падането на цените на земеделската продукция от тази година, което дава индикации, че рентата е прекалено висока или че намалява интереса към земеделието като дейност в България (поради множество причини). В първия случай са застрашени рентните приходи на компанията, като се очертава по-слаб от досегашният годишен ръст на рентата. Във втория намаляването на търсенето на земеделска земя за извършване на земеделска дейност ще доведе до натиск върху рентата и цените на земята като цяло (което на практика са всички приходи на компанията).
• Нарастващата популярност на земята като инвестиция повишава конкуренцията и цените на имотите, които изкупува Адванс Терафонд.
• Не достатъчно бързата модернизация на земеделието в България и слабата конкурентоспособност.
• Слабата възвръщаемост на земята като рента (5-7% от цената на земята)

Въз основна на направения анализ справедливата цена на акция на Аванс Терафонд АДСИЦ е 2.31 лева за брой.

Средноаритметична стойност между цената на акция получена по двата модела е справедливата стойност.

В модела на ликвидационната стойност на акция по пазарни оценки  е направена пазарна оценка на притежаваните от дружеството активи. Пазарната цена е средната пазарна цена на земеделска земя, взета по региони, в които дружеството притежава земеделски земи, а градската земя е оценена по пазарната цена на земи с подобно или близко местоположение.

Втория метод на дисконтираните дивиденти предлага прогноза за развитие на дружеството, в който може да се проследи с какви активи може да разполага, то след 5 години и какви ще бъдат прогнозните дивидентите за тези периоди.

Пълния анализ можете да прочетете тук.

Този коментар е със съдействието на ИП "Бул Тренд Брокеридж" ООД, www.bulltrend-bg.com