Вчера Болгарская фондовая биржа наградила лучших и самых активных лицензированных инвестиционных посредников за 2016 год. В этом организованном в 16-ый очередной раз рейтинге оцениваются около 50 работающих в стране инвестиционных посредников. Тем не менее, событие не вызвало особого интереса у широкой публики, точно также, как и сама биржа, и реализуемые на ней сделки, и движение биржевых индексов, по-прежнему, мало чего говорят среднестатистическому болгарину, который не располагает ни познаниями и культурой, ни капиталами, необходимыми для осуществления биржевых операций. В этом смысле, церемония вручения призов вызвала волнения, в основном, в узких профессиональных кругах брокеров и все же среди 350 публичных обществ, ценные бумаги которых торгуются на биржевом рынке. Кстати, как раз в день награждения отличников специализированное в распространении экономической информации агентство Bloomberg поставило болгарский фондовый рынок на 10-ое в мире место по окупаемости вложений в этом году.

Болгарская фондовая биржа – это небольшая финансовая структура, стартовавшая работу в 1991 году, рыночная капитализация которой восходит приблизительно на 4 млрд евро. Судя по статистическим данным о ее деятельности, ей все еще предстоит долгий путь к тому, чтобы она стала реально сопоставимой с фондовыми биржами остальных среднеразвитых европейских государств. В среднем в год на болгарской бирже заключаются менее 100 000 сделок общей стоимостью около 200 млн евро, что, говоря о биржах и об инвестициях, весьма незначительная сумма. Причин тому много. С точки зрения закона и финансовой регуляции все кажется в порядке – в силе здесь правила почтенности, открытости и прозрачности, за соблюдением которых строго бдит Комиссия финансового надзора. Она контролирует не только биржевые операции, но и работу инвестиционных посредников с каждым отдельным клиентом. До сих пор не были зарегистрированы значительные нарушения правил биржевой торговли, и КФН не приходилось открыто вмешиваться в работу инвестиционных посредников.

Но то, из-за чего влияние Болгарской фондовой биржи в качестве финансовой структуры на развитие экономики страны не особо ощутимо, это низкая ликвидность ее инструментов. Вкратце, это означает, что спрос на ценные бумаги весьма незначителен, и что те, кто запускает их, не слишком заинтересованы в их торговле. Не говоря уже об исключительно редких случаях первичного размещения акций с целью сбора более высокого начального капитала. И это потому, что такого болгарского капитала запросто нет. А финансовые же ресурсы и государства, и компаний, и граждан слишком ограничены для того, чтобы торговать ими на бирже, да и сами правила Болгарской фондовой биржи слишком жесткие и непосильные для большинства потенциальных игроков.

В этом смысле стоит уделить специальное внимание роли инвестиционных посредников, так как именно они являются теми финансовыми структурами, которые должны привлекать инвесторов, предлагая более льготные условия для управления вверенных им капиталов. Такой активности, однако, пока не заметно, и биржа, по-прежнему, остается загадкой, как для болгарских граждан, так и для представителей малого и среднего бизнеса в стране. Что касается крупных фирм, оперирующих на территории Болгарии, то большинство из них является зарубежной собственностью, и в случае необходимости они выставляют свои акции на западных биржах, которые намного заманчивее для потенциальных инвесторов.

Руководители Болгарской фондовой биржи хорошо знают, что есть целый ряд объективных причин, по которым она не в состоянии работать как свободный рынок ценных бумаг и капиталов. Именно поэтому, уже неоднократно делались попытки, чтобы БФБ стала партнером или подразделением некоторой из крупных европейских бирж.

Сам факт, что основной биржевой индекс SOFIX и его ежедневные колебания не привлекают особого внимания серьезных СМИ в стране, говорит о том, что созданная несколькими энтузиастами 25 лет назад Болгарская фондовая биржа далеко не пойдет, если продолжит идти нынешним путем. Тем более что прибыли, реализуемой самой биржей, еле хватает на расходы по ее функционированию. Тем не менее, всех отличников поздравляем с наградами!

Перевод Вили Балтаджиян